给“冠通北纬迦添一号私募证券投资基金”投资人的第一封信

首先要在这里表达歉意，这封信来的有点迟，这段时间行情极为激烈，繁忙的投研工作挤占了本应写信的时间。其次，要表达所有投资人对我的信任，是你们，让迦添有了开端。

这个产品要实现什么目标，很简单:1.绝对收益：我要给投资人赚钱，不需要在意一个月几个月的所谓排名，追逐排名的代价可能是不计代价地冲入抱团的高估品种，带来净值的巨大伤害，一如1月到目前演绎的景象;2.相对回报:长期我要跑赢沪深300，如果跑不赢指数，投资人大可以去买etf，没必要在我这里浪费时间。但是注意，是长期，不代表每时每刻我都要跑赢，因为短期效益最大化往往带来的是长期效益的损伤，所以在某些时刻，比如市场的疯狂时刻，我要保持冷静，以阶段跑输市场为代价，管控好组合的风险回报，争取在风暴来临时为大家保留收益并具备一地鸡毛后捡便宜的本钱。

自1月到现在，迦添一号在市场的大幅下跌中表现合格，成功的防守住了市场风险，而且不是靠空仓，迦添很早就保持了4成以上的仓位，截至3月19日，依然保持了正收益。靠的是果断放弃抱团股，拥抱低估值顺周期，虽然1月明显跑输沪深300，但现在迦添处在一个非常有利的位置，净值在水位以上，还有子弹，进可攻、退可守。最近的表现也很像孙子兵法里我最喜欢的一句：先为不可胜，以待敌之可胜。后面迦添会加强进攻，争取在取得更多的绝对收益之余也提供良好的相对收益。

目前对市场的观点整体还是结构性，经济的复苏状态和宏观的收紧成为跷跷板的两端，高估值的抱团品种经过调整，部分品种估值得到缓解，低估值顺周期经过了一定修复，部分品种也不再绝对便宜，后面仍然会以部分低估值顺周期为盾，加仓部分高景气的进攻性品种，通过仓位和品种的双调节，实现未来一段时间的回报。

迦添一号投资团队

2021年3月24日